LPR下调10个基点释放什么信号？会否继续下行？

20日，新一期LPR出炉，1年期和5年期以上LPR结束了连续9期的“按兵不动”，均较上一期下降10个基点。当日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较上一期下降10个基点。

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什么是LPR?

贷款利率定价的『锚』

LPR即贷款市场报价利率，是由全国18家银行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率MLF)加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。

作为深化利率市场化改革的重要一步，LPR已替代贷款基准利率成为贷款利率定价的“锚”，每月定期发布。

目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。1年期通常是流动性贷款参考基准，5年期以上则是中长期贷款参考基准，涉及企业中长期贷款、个人住房按揭贷款等。

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下调早有预兆!

存款利率数次下调推动

2022年在疫情影响下，LPR曾经历三轮下调。其中，1年期LPR两次调降至3.65%，五年期以上LPR则三次调降至4.3%。

去年8月份5年期以上调降之后，LPR就再未发生变化，直至此次两品种对称降息。

作为LPR报价的基础，本月中期借贷便利(MLF)的中标利率较此前下降10个基点至2.65%，所以LPR降息已在外界预期之中。在此之前，6月13日中国人民银行开展了20亿元逆回购操作，中标利率也较此前下降了10个基点至1.9%;同日，中国人民银行还公布隔夜期、7天期、1个月期限的常备借贷便利利率，各期利率均下降10个基点。而在过去近一年时间里，银行存款利率已数次下调，银行负债成本有所下降，为贷款降息创造条件。

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为什么要下调?

经济复苏进程出现反复

资深财经观察人士周文豪认为，今年以来宏观经济虽有复苏，但进程出现反复，下调贷款利率主要是为刺激投资拉动经济复苏，并在一定程度产生促进消费的作用。此外，当前市场有效融资需求不足，银行业金融机构也存在稳住信贷投放的现实需要。

另有业内专家表示，下调主要有两个原因，第一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱，第二则是楼市再度出现转弱势头，需要稳增长政策适时发力。因此，只有贷款利率、存款利率双双下降，才能最大化释放消费潜力，让钱在市场中流动起来。本次政策利率下调，叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。

释放什么信号?

稳增长 促发展 保楼市

上海金融与发展实验室主任曾刚认为，政策利率下降带动本月LPR两个品种报价下降，将有效带动实际贷款利率下行，降低融资成本，进而刺激信贷需求，增强消费和投资增长动能。

招联首席研究员董希淼认为，本次LPR下调释放了稳增长的政策信号，为未来降低资金和融资成本创造条件，除了进一步稳定市场预期，提振市场信心，还将降低实体经济融资成本，激发有效融资需求。此外，存量房贷和新增房贷利率“双降”，将为住房消费者减轻负担，有助于提振居民消费和投资，促进房地产市场平稳健康发展。

财信研究院副院长伍超明表示，调降1年期LPR利率，有利于兼顾稳汇率、稳物价目标。当前国内银行体系流动性十分充沛，资金成本较低，短端利率过多调降的必要性不强、性价比不高。当前经济面临的核心问题在于社会有效需求不足，货币政策着力点应更多放在有效支持信贷需求上来。

对于5年期以上LPR下降，民生银行首席经济学家温彬表示，在当前地产销售再度转弱、居民加杠杆意愿持续低迷和稳增长压力依然较大的情况下，5年期以上LPR下调有助于缩窄与往年房贷执行利率的差距，提振宽信用进程。

中信证券宏观经济首席分析师程强也指出，5年期以上LPR与居民房贷利率挂钩，5年期以上LPR降幅增加有利于活跃地产销售，促进房地产市场平稳发展。 综合

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房贷能降多少?

首套房百万房贷可少还2万多

众所周知，现在的房贷利率=LPR+银行加点。银行加点固定，LPR利率降低，房贷利率就会降低。而房贷利率直接影响月供，利率越低，月供越少，省下来的钱可以拿出来消费，这是降利率的目的。

去年5月，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套房商贷贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套房贷款利率政策下限按现行规定执行。

目前西安地区各银行对于房贷利率具体执行有所差异，个人首套房商贷执行利率有的在4.1%，即在LPR基础上减20个基点，也有的在4.15%-4.35%左右。二套房贷利率则在4.9%左右上浮加点。此次调整后，首套房贷利率将降至4%的历史最低;二套利率也将下降约0.1%。

若首套房贷款100万元，30年等额本息，调整前每月还4831.98元，还款总额173.95万元。调整后每月还款4774.15元，每月少还57.83元，还款总额171.87万元，减少2.08万元。

尽管每月50多元，对个人而言并不算多，但目前房贷总规模已达到高位。央行公布的《2023年一季度金融机构贷款投向统计报告》显示，截至今年一季度末，全国个人住房贷款余额38.94万亿元。

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能否提振楼市?

有人看好 有人认为作用有限

易居房地产研究院研究总监严跃进认为，如果把2020年以来LPR持续下降及房贷利率下限突破等因素累加考虑，最近四年贷款购房的月供负担大约减轻了接近10%，这为住房消费提振创造了较好的金融环境。因此LPR下调将成为近期提振楼市的开端。

不过，亦有业内人士认为，由于居民对收入及经济增长预期偏向谨慎，加上较高房屋总价带来的还款压力，每月月供减少几十元，对房贷尤其是存量房贷“减负”作用相对有限。

此外，LPR下调，也不会让存量房贷立即跟从调整。一般来说，根据贷款时签订的房贷合同，都会约定一个重新定价日，就是每年重新计算利率的时间。比如，不少合同都遵从的1月1日，届时利率才会以最新一期LPR为依据做调整。

但毫无疑问，无论1年期还是5年期的降息，都将会刺激市场，减轻市场的观望情绪，并且银行还会降低企业贷款的定价，减少实体经济的融资成本，提振融资需求。

此外，长期来看，利率下行有利于缓解房企融资困境，且此次降息释放的信号意义更为重要，预计之后还将有更为有力的政策措施出台，助力楼市回归健康稳定可持续的轨道。 本组稿件除署名外均由华商报记者 李程 采写

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会否继续下行?

继续实施政策性降息的可能性不大

展望未来，申万宏源指出，9月LPR或还有一次10个基点的“中性降息”。9月末有较多城市面临房贷利率内生性上调压力，且考虑到全国口径房贷利率上调压力城市明显多于70城窄口径估算的数据(2.5倍)，因而9月需要LPR“中性降息”10个基点对冲房贷利率潜在上行压力，保障最终房贷利率整体平稳。

东方金诚研究发展部王青指出，预计1年期LPR报价将与MLF操作利率保持联动调整，考虑到下半年经济复苏动能有望增强，继续实施政策性降息的可能性不大。这样来看，下半年1年期LPR报价有望保持稳定，5年期以上LPR报价可能还有单独下调空间，主要目标是进一步引导居民房贷利率下行，推动房地产行业实现软着陆。

降息只是起点?

后续或有更多增量政策在路上

尽管LPR报价下调空间有限，但普遍观点认为，央行开展降息并引导LPR下降仅是宏观政策发力的起点，后续还有更多增量政策在路上。

“考虑到当前基本下行压力较大，降息可能只是政策发力的序幕，后续增量政策的选择较多。”天风证券研究所宏观首席分析师宋雪涛表示，后续或推出更多结构性货币政策工具和专项再贷款工具，定向支持高技术制造业，针对房企纾困和保交楼等民生领域。

国金证券首席经济学家赵伟指出，降息或较难缓解银行负债端成本，但可能带动资产端利率回落，或使得银行净息差有一定收窄压力。他认为，相较于净息差收窄，如何激发实体需求修复或更为关键。在央行降低融资成本、支持实体需求修复同时，“准财政”措施等或进一步推动需求释放。

此外，在伍超明看来，目前我国商业银行净息差已降至历史最低位水平，同时不良率处于历史偏高位置，银行面临的流动性、利率和资本约束趋于增加，仍需要适度降准释放充足的流动性，同时央行给银行释放更“便宜”资金，降低银行负债成本，增厚银行利润，提高其消化不良贷款和抗风险能力。 综合

编辑：王莉文